به گزارش انرژی مدیا (آریا اکوپرس)، شرکت تولیدی مخازن گاز طبیعی آسیا ناما، با نماد «ناما» در فرابورس ایران، در گزارش عملکرد ۹ماهه منتهی به پایان شهریور ۱۴۰۵، درآمد عملیاتی حدود ۱.۵ هزار میلیارد تومانی را ثبت کرده که نسبت به دوره مشابه سال قبل ۷۷ درصد افزایش یافته است. با این حال، کاهش ۱۸ درصدی سود خالص در کنار رشد درآمد و سود عملیاتی، نشان می‌دهد افزایش فروش هنوز به بهبود متناسب سود نهایی منجر نشده است.
بررسی اطلاعات منتشرشده درباره عملکرد این شرکت نشان می‌دهد که برای تحلیل دقیق‌تر، باید علاوه بر رشد درآمد، ترکیب محصولات فروخته‌شده، تغییر نرخ فروش و روند هزینه‌های تولید نیز بررسی شود. اظهارنظر پیشین شرکت درباره عملکرد شش‌ماهه، اطلاعات مهمی درباره عوامل رشد سود عملیاتی ارائه می‌کند؛ از جمله افزایش مقدار فروش و تغییر ترکیب محصولات به سمت محصولات دارای حاشیه سود بالاتر.
رشد درآمد عملیاتی؛ فروش بیشتر یا تغییر نرخ محصولات؟
بر اساس اطلاعات ارائه‌شده از صورت‌های مالی ۹ماهه، درآمد عملیاتی ناما از محل فروش داخلی به حدود یک‌هزار و ۵۰۰ میلیارد تومان رسیده است. شرکت در این دوره درآمد صادراتی ثبت نکرده یا دست‌کم در اطلاعات ارائه‌شده، رقمی برای فروش صادراتی اعلام نشده است.
افزایش ۷۷ درصدی درآمد عملیاتی، در نگاه نخست بیانگر توسعه فروش شرکت است؛ اما برای ارزیابی کیفیت این رشد، باید مشخص شود چه میزان از آن ناشی از افزایش تعداد مخازن فروخته‌شده و چه میزان حاصل افزایش نرخ محصولات بوده است.
در توضیحات پیشین شرکت درباره عملکرد شش‌ماهه، افزایش فروش ۳ هزار و ۴۸۶ عددی مخازن و کاپ CNG، معادل رشد ۸ درصدی مقدار فروش، در کنار افزایش نرخ محصولات، از عوامل رشد سود عملیاتی معرفی شده بود. شرکت همچنین اعلام کرده بود که افزایش مقدار فروش عمدتاً به محصولات دارای حاشیه سود بالاتر، از جمله مخازن و کاپ‌های با لیتراژ بالاتر، مربوط بوده است.
این توضیحات نشان می‌دهد که در تحلیل عملکرد ناما، صرفاً نباید به رشد ریالی درآمد اکتفا کرد. تغییر ترکیب محصولات و سهم کالاهای سودآورتر می‌تواند بر حاشیه سود اثر بگذارد.
سود عملیاتی ۱۱۹ درصد رشد کرد؛ سود خالص چرا کاهش یافت؟
یکی از مهم‌ترین نکات صورت‌های مالی ناما، افزایش ۱۱۹ درصدی سود عملیاتی و رسیدن آن به حدود ۳۸۸ میلیارد تومان است. در مقابل، سود خالص شرکت در همین دوره به حدود ۲۵۶ میلیارد تومان رسیده که نسبت به دوره مشابه سال گذشته ۱۸ درصد کاهش دارد.
سود عملیاتی، عملکرد فعالیت اصلی شرکت را پیش از احتساب برخی اقلام مالیاتی و غیرعملیاتی نشان می‌دهد؛ درحالی‌که سود خالص، نتیجه نهایی پس از محاسبه هزینه‌های مالی، مالیات و سایر اقلام مؤثر بر عملکرد شرکت است. بنابراین، رشد سود عملیاتی در کنار افت سود خالص می‌تواند نشانه افزایش فشار هزینه‌ها یا تغییر در اقلام غیرعملیاتی باشد.
در اطلاعات ارائه‌شده، افزایش هزینه‌های جاری و هزینه‌های غیرعملیاتی به‌عنوان عوامل احتمالی کاهش سود خالص مطرح شده‌اند؛ بااین‌حال، بدون تفکیک اقلام هزینه و مقایسه آن‌ها با دوره مشابه سال قبل، نمی‌توان سهم هر عامل را به‌طور قطعی مشخص کرد. این موضوع از منظر سهامداران اهمیت دارد؛ زیرا رشد درآمد زمانی به بهبود پایدار عملکرد مالی منجر می‌شود که حاشیه سود حفظ شود و افزایش هزینه‌ها بخش عمده دستاورد حاصل از فروش را از بین نبرد.
افزایش هزینه مواد اولیه؛ چالش ماه‌های آینده
یکی دیگر از نکات مهم در ارزیابی آینده ناما، پیش‌بینی افزایش هزینه مواد مستقیم و غیرمستقیم است. طبق اطلاعات ارائه‌شده، شرکت برای دوره سه‌ماهه منتهی به ۳۰ آذر ۱۴۰۵، افزایش حدود ۳۰ درصدی این هزینه‌ها را پیش‌بینی کرده است. همچنین برای سال مالی منتهی به ۳۰ آذر ۱۴۰۶، رشد ۴۰ تا ۵۰ درصدی هزینه مواد مستقیم و غیرمستقیم در نظر گرفته شده است.
تحقق این پیش‌بینی‌ها می‌تواند بر بهای تمام‌شده محصولات اثر بگذارد. در چنین شرایطی، توان شرکت برای انتقال افزایش هزینه‌ها به نرخ فروش، مدیریت مصرف مواد اولیه و حفظ ترکیب محصولات دارای حاشیه سود بالاتر، اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.
در همین زمینه، ناما اخیراً از افزایش نرخ فروش مخازن ۷۵ و ۱۰۰ لیتری نیز خبر داده است. این اطلاعیه می‌تواند در ارزیابی روند درآمدهای آینده شرکت مورد توجه قرار گیرد؛ هرچند اثر نهایی افزایش نرخ‌ها بر سودآوری، به میزان رشد هزینه‌ها و تغییر مقدار تقاضا بستگی دارد.
تحقق درآمد ۲ هزار میلیارد تومانی تا پایان سال؛ هدفی قابل دستیابی؟
شرکت ناما درآمد عملیاتی حدود ۲ هزار میلیارد تومانی را برای پایان سال مالی جاری، منتهی به ۳۰ آذر ۱۴۰۵، پیش‌بینی کرده است. همچنین رقم ۳ هزار میلیارد تومان برای سال مالی آینده در نظر گرفته شده است. در مقایسه با درآمد حدود ۱.۵ هزار میلیارد تومانی ثبت‌شده در ۹ ماه نخست سال، تحقق پیش‌بینی سال جاری به معنای نیاز به ثبت حدود ۵۰۰ میلیارد تومان درآمد در سه ماه پایانی است. این هدف، بر اساس ارقام اعلام‌شده، مستلزم حفظ سطح فروش و توجه به روند ثبت درآمد در ماه‌های پایانی خواهد بود.
برای سال مالی آینده نیز تحقق درآمد ۳ هزار میلیارد تومانی، در کنار پیش‌بینی افزایش ۴۰ تا ۵۰ درصدی هزینه مواد، ضرورت بررسی هم‌زمان رشد فروش و کنترل هزینه‌ها را افزایش می‌دهد. رشد درآمد به‌تنهایی تضمین‌کننده افزایش سود خالص نخواهد بود.
سود انباشته؛ وضعیت مالی شرکت چه می‌گوید؟
سود انباشته ناما در دوره مورد بررسی حدود ۴۲۷ میلیارد و ۴۵۵ میلیون تومان اعلام شده است. این رقم نشان می‌دهد شرکت در پایان دوره، بر اساس اطلاعات ارائه‌شده، با زیان انباشته مواجه نیست. بااین‌حال، مقایسه این رقم با سود انباشته پایان سال مالی ۱۴۰۴ باید با توجه به تغییرات سود دوره، تقسیم سود، تعدیلات و سایر اقلام حقوق صاحبان سهام انجام شود.
همچنین باید توجه داشت که مقایسه سود انباشته پایان یک دوره ۹ماهه با رقم پایان یک سال مالی کامل، به‌تنهایی معیار دقیقی برای سنجش کاهش یا افزایش عملکرد نیست؛ زیرا این دو رقم به مقاطع زمانی متفاوتی مربوط هستند.
سخنی با مدیرعامل
رشد ۷۷ درصدی درآمد عملیاتی و افزایش ۱۱۹ درصدی سود عملیاتی در ۹ماهه امسال، دستاوردی قابل‌توجه است؛ اما کاهش ۱۸ درصدی سود خالص نشان می‌دهد که بخشی از این رشد در مسیر رسیدن به سود نهایی از دست رفته است. با توجه به پیش‌بینی افزایش ۳۰ درصدی هزینه مواد اولیه در سه‌ماهه پایانی سال و رشد ۴۰ تا ۵۰ درصدی آن در سال آینده، انتظار می‌رود بهروز شاکری، مدیرعامل شرکت تولیدی مخازن گاز طبیعی آسیا ناما به‌طور شفاف درباره عوامل افت سود خالص، برنامه کنترل بهای تمام‌شده و راهکارهای حفظ حاشیه سود توضیح دهد. مسئله اصلی دیگر صرفاً افزایش فروش نیست؛ بلکه این است که رشد درآمد ناما تا چه اندازه به سود واقعی برای سهامداران تبدیل خواهد شد؟/
